本文摘要：人民币自2014年2月以来对美元走势呈圆形波动升值状态，近日更加有迫近跌停线的市场展现出。

人民币自2014年2月以来对美元走势呈圆形波动升值状态，近日更加有迫近跌停线的市场展现出。在美元指数涨幅创九年之最、美联储获释年内升息信号，欧洲与日本货币当局之后抽，非美货币广泛面对升值压力的新形势下，在国内经济转入新的常态的背景下，人民币汇率何去何从?是贬值还是升值?已是一个棘手问题。回应，交通银行首席经济学家连平领衔的课题组得出了五条对策。　　连公平指出，美元回头强令中国宏观调控面对两难处境。

为了维持出口竞争力，人民币必须对美元有助于升值，但升值又有利于积极开展对外投资和人民币国际化，过度升值又与新的常态拒绝互为违反。因此，政策自由选择有适当在大位快速增长、调结构、触风险和国际化四重目标间谋求均衡。

　　一是货币政策要维持中性严格，不应慎重上调基准利率，有助于上调准备金率。建议在近期利率早已调整的情况下，更进一步调整存贷款基准利率必须慎重，不建议通过大幅度降息来增进融资成本上升。　　二是强化人民币汇率弹性，增加对美元的倚赖，前进汇率构成机制改革。

不应更进一步不断扩大人民币汇率的波动幅度，可以从现行的2%更进一步不断扩大到3-4%，并着力用好汇率中间价的调节功能。同时择机减少货币篮子中其它主要货币的比重，降低美元占到比，增加对美元的倚赖。　　三是对资本和金融账户对外开放不不应操之过急。

数据表明，2013年我国资本和金融账户顺差约3262亿美元，但2014年很快改变为960亿美元的逆差。在此局面下，前进资本和金融账户对外开放要稳健谨慎，合理设计涉及制度决定，特别是在是谨慎、稳健放松金融账户中证券投资流出入的容许。

　　四是更进一步不断扩大人民币对外必要投资与资本输出。在美元走强、人民币对美元偏弱的背景下，未来人民币国际化无法依靠贸易承销，而应当充分发挥好对外必要投资和资本输出的推展起到。

　　五是大力发展外汇衍生品市场，减少企业挂钩成本。当前我国衍生品市场发展迟缓，市场容量小、产品种类更为单一，企业挂钩的成本较为低，有利于企业展开风险应付。因此，不应减缓发展汇率期货、期权等在全球市场上较为基础且成熟期的派生产品，发展汇率衍生品市场，为企业获取多样化的汇率挂钩工具，减少企业挂钩成本。

　　这份研究报告由交通银行首席经济学家连平领衔，刘健、鄂永健参予编写。

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